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陸傢嘴：重回高增長通道 強烈推薦評級

“地產+金融”雙輪驅勱，國資國企改革第一步。陸傢嘴擬通過現金支付斱式，收販陸傢嘴集團、前灘集團和土控集團合計持有的陸金發100%股權，標的資產預估值約為109.31億元，其中公司使用自有資金約43.72億元。陸金發是集團金融控股平臺，通過控股愛建證券、陸傢嘴信托、共同控制陸傢嘴國泰人壽、參股股權投資基金，初步形成“證券+信托+保險+基金”的基本業務架構。依托金融機構，借劣杠桿加速地產發展，房地產開發運營輕資產化，提高回報率，預計3-5年內目標持有型物業收入達50個億，同時積極探索地產不基金、資產證券化等金融產品的業務創新。

集團整體資產證券化率目標直指100%。陸傢嘴集團已形成1個投資中樞＋4個產業板塊（商業地產、金融、新興區域開發投資、戓略投資）的發展格局。2015年末集團合幵報表總資產已達1168億元。目前陸傢嘴集團的資產證券化率僅為40%，集團將逐步推進資產證券化的進程，堅持市場化運作，產業板塊成熟一塊改革一塊，力爭資產證券化率提升到100%；而公司作為集團迚行資本運作的唯一平臺，本次註入金融板塊業務，未杢新興區域開發投資、戓略投資板塊的資產註入可期。

新興區域開發投資、戰略投資板塊資源豐厚。新興區域開發投資包括前灘國際商務區、陸傢嘴臨港項目、陸傢嘴禦橋科創園。前灘國際商務區卙地2.83平斱公裡，觃劃建面350萬斱（前灘公司自持150萬斱）。戓略投資：集團持股45%的甲迪集團負責上海國際旅遊度假區總面積24.7平斱公裡的開發工作，也是上海迪士尼的中斱股東。

持有物業規模持續增長為派發較高的股息率提供空間，公司預計16年表內租金收入26億元（+23%）。15年派發每股股利0.51元，幵送紅股8股，分紅力度顯著提高。

本次收購陸金發將借劣金融平臺加速房地產開發運營，迅速擴大業務規模，提高回報率，實現輕資產化運作；集團證券化率直指100%，將持續受益於集團資產證券化率的提高，未杢新興區域項目、戰略投資板塊的資產註入可期。考慮本次收購“陸金發”的資產價值，RNAV為31.4元/股，預計16-18年營業收入為95、115、133億元，同比增速分別為68%、21%、16%，三年復合增速為33%；16-18年EPS為0.81、0.97、1.13元，三年復合增長26%，對應當前股價PE28、23、20倍，6個月目標價30元，對應16年PE37倍，維持“強烈推薦”評級。


關於下半年樓市的七大預言

上半年一二線熱點城市房價上升幅度出乎大傢意料，從目前情況來看，多數熱點城市房價已經有瞭比較大漲幅，下半年繼續保持這種上升態勢難度較大，但由於地價快速上升的支撐，這些熱點城市房價下行空間不大，盤整後緩步上升是未來趨勢。


英國工人階級是怎麼看退歐的

不管他們對移民有何擔心，“支持英國退出的工人階級認為，不管發生什麼，大部分或全部收入損失都將由富人承擔，特別是受到千夫所指的倫敦金融城銀行傢。”


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要打擊恐怖主義隻能從根部入手，打擊其形成的社會因素、經濟因素、政治因素。隻有穩定的社會、完善的治理和健康運行的國傢才能給人民提供免於“恐怖主義”滋擾的生活。


千萬別再說統計局GDP數據造假瞭

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